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MLF利率连续14月“按兵不动” 本月1年期LPR报价或将保持不变
2021-05-17 17:16 编辑:谭志娟 来源:y567788永利备用网站

本报记者 谭志娟 北京报道

5月17日,央行发布公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,当日开展1000亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作(含对5月17日MLF到期的续做)。

记者注意到,此次操作的中标利率为2.95%,与4月持平,连续14个月保持不变。有数据显示,本月15日MLF到期规模1000亿元,由此5月MLF操作为等额续作。

就此,中国银行研究院研究员梁斯5月17日接受《中国经营报》记者采访时分析说:“5月MLF等额续作符合市场预期。因为5月份以来,市场运行整体平稳,主要货币市场利率和债券市场利率运行基本稳定。DR007(银行间存款类机构以利率债为质押的7天期回购利率)以及R007(银行间市场7天回购利率)等关键利率品种大都维持在7天期逆回购下方,市场流动性需求压力不大,等额续作能够满足市场流动性需求。”

梁斯同时还表示:“MLF利率继续保持稳定,也体现出了‘稳健’货币政策思路。当前经济运行整体平稳,虽然大宗商品价格上涨幅度较大,PPI出现明显上升,但尚未传导至CPI。4月CPI同比上涨0.9%,继续保持在较低水平,物价压力对货币政策影响较小,MLF利率也无须调整。”

在CPI方面,5月11 日,央行发布的《2021年第一季度中国货币政策实行报告》指出:“未来CPI总体平稳,保持在合理区间运行。”同时指出:“中长期看,我国经济运行平稳向好,总供求基本平衡,货币政策保持稳健,货币条件合理适度,不存在长期通胀或通缩的基础。”

上海迈柯荣信息咨询有限责任企业董事长徐阳也持类似看法,他对记者说:“5月MLF操作利率持平,连续14个月保持不变,符合市场和大家的预期,显示近期通胀升温并没有动摇央行稳健的货币政策基调,也体现了当前监管层着眼于把握经济修复与防范风险等目标之间综合平衡。此外,MLF投放量降低也不意味着货币政策边际收紧。”

东方金诚首席宏观分析师王青表示:“5月MLF等额续作,主要源于新增地方政府专项债发行仍未大规模放量,当前市场中期利率在政策利率附近小幅波动,整体处于‘不松不紧’状态。”

王青还进一步说明说:“此前市场有预期,伴随地方政府新增专项债在二季度全面开闸,市场中长期流动性将面临较大压力,央行有可能采取加量续作MLF等方式予以对冲。不过,截至5月14日,新增专项债发行规模仍未出现大规模放量迹象。这直接导致近期以1年期商业银行同业存单到期收益率(AAA)为代表的中期市场利率稳中有降。”

相关数据显示,4月1年期商业银行同业存单到期收益率(AAA)均值为2.98%,较上月下降9个基点;截至5月15日,该指标月内均值进一步降为2.89 %。“这意味着到目前为止,新增地方专项债发行尚未对市场中长期流动性产生明显的‘抽水’效应。”因而在王青看来,由此在今年宏观政策强调“相机调控”的背景下,5月央行等额续作MLF,符合当前市场中长期流动性合理充裕、“不松不紧”的状况。

展望未来,王青预期:“若后期新增专项债发行高峰到来,市场中长期流动性转向趋紧,也不排除央行会在6月或7月实施MLF加量续作的可能。不过,在当前物价升温背景下,未来央行在实施类似加量操作过程中将保持克制,接下来市场利率存在一定上行风险,但大幅向上偏离政策利率的可能性很小。”

对于5月MLF操作利率保持不变的现象,王青认为,这符合市场预期,显示近期通胀升温没有动摇货币政策“稳”字当头的基调。

王青还指出:“近期,央行每日开展7天期逆回购,操作利率始终保持在2.2%的水平。这意味着短期政策利率持续处于稳定状态。由于在利率走廊中短期政策利率和中期政策利率之间存在较为固定的联动关系,这实际上已预示5月MLF利率(中期政策利率)不会发生变化。”

由于1年期MLF操作利率是1年期LPR报价的参考基础,自2019年9月以来,两者一直保持同步调整,因而多位受访专家预计,本月20日公布的1年期LPR报价可能将会保持不变。

梁斯告诉记者:“考虑到LPR定价机制是以MLF加点报价形成,在MLF未做调整情况下,预计LPR大概率将保持不变。”

徐阳也认为:“LPR每月20日产生一次,其调整有比较强的方向性和引导性。LPR上行可以带动企业融资实际利率上行,推动提高实体经济融资成本。鉴于目前央行对于货币政策的定调,预计本月的1年期LPR报价可能不会变化。”

(编辑:郝成 校对:颜京宁)

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