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南风化工资产腾挪:置入北方铜业“保壳”?
2021-05-16 16:39 编辑:陈家运 来源:y567788永利备用网站

本报记者 陈家运 北京报道

5月7日,中国证监会对南风化工(000737.SZ)重大资产置换、发行股份购买资产并募集配套资金申请材料进行了反馈问询。

今年初,南风化工发布公告称,企业拟以43.83亿元的交易对价置入北方铜业股份有限企业(以下简称“北方铜业”)100%股权,并以9.57亿元的价格置出旗下现有全部资产和负债,资产重组完成后,国企中条山有色金属集团企业(以下简称“中条山集团”)将成为上市企业控股股东。

《中国经营报》记者注意到,此次北方铜业“借壳”南风化工不仅受益于山西省相关政策支撑,而且北方铜业主营产品铜的价格也处于行业上升周期。不过,在此利好情形下,证监会对南风化工提交的重组申请材料中所涉及的关联交易、安全事故行政处罚等问题提出质询。不仅如此,报告期(2018年-2020年)北方铜业曾多次因环保问题被处罚,但在此次重组申请材料中企业并未披露相关环保违法信息。此外,中条山集团及其控制的关联方存在历次对北方铜业资金占用等情形。

对于上述资产重组、标的资产北方铜业环保违规等问题,南风化工方面向记者回复表示,现阶段不方便接受采访。

“保壳”拉开帷幕

南风化工主要业务为无机盐化工业务,主要产品为元明粉、 硫酸钡、硫化碱等化工产品。

今年4月21日,南风化工发布一季度业绩公告称,2021年第一季度,企业实现营收约2.85亿元,同比增长19.48%;净利润约502万元,同比下降94.17%,而扣非后归属于母企业股东的净利润由亏转盈,同比增长132.29%。

事实上,南风化工扣非后归属于母企业股东的净利润已连续多年亏损。财务数据显示,2018-2020年,其扣非后归属于母企业股东的净利润分别为-2.29亿元、-0.65亿元及-0.25亿元。

对此,中研普华研究员邱晨阳在接受记者采访时表示,2020年受新冠肺炎疫情影响,国内外整体经济增速放缓、下游需求减少,元明粉等产品供大于求的矛盾突出,市场竞争激烈。企业主要产品元明粉、硫酸钡、硫化碱等价格下滑,造成营业收入下滑。同时,企业受国家环保政策收紧的影响,相关费用增加,造成业绩下滑。

南风化工也表示,近两年,企业经营亏损主要是由于运城工厂的硫酸钡、硫化碱和元明粉业务,另外是环保政策趋紧,导致的产能利用不足。硫化碱产品2019年和2020年产量分别为1.84万吨和1.94万吨,未达到设计产能2万吨,固定成本较高,加上2020年硫化碱市场价格影响,毛利率下降幅度较大。硫酸钡产品长期以来毛利率较低。2019年元明粉分企业因环保原因停产,造成停产损失1645.95万元,2020年元明粉分企业停产损失706.42万元。

不过,值得一提的是,此前南风化工主要产品为无机盐系列和洗涤剂系列。彼时,在以奇强为代表的洗涤业务带动下,上市之前其业绩逐年增长。

南风化工的前身为运城盐化局,以生产工业无机盐系列产品为主。1992年,企业开始生产洗衣粉。此后,奇强洗衣粉成为了南风化工日化系列的主要产品,以奇强为代表的洗涤业务,占据了南风化工58%以上的营收份额。

南风化工披露的A股股票上市公告书显示,上市之前的1994年-1996年,南风化工的主营业务收入分别为3.6亿元、5.3亿元和8.7亿元,而同期洗衣粉的销售收入分别为1.36亿元、2.78亿元和5.86亿元。

但过度依赖低价战术让包括“奇强”在内的洗涤业务的业绩陷入了停滞直至亏损。此后,南风化工因日化板块业绩连年亏损,面临退市风险,“保壳”行动由此拉开帷幕。

2018年9月18日,南风化工发布重大资产出售公告,南风化工集团向山西焦煤运城盐化集团有限责任企业(以下简称“山焦盐化”)出售企业拥有的日化板块资产和部分其他资产。重组完成后,南风化工剥离了日用洗涤剂系列产品。

置换优良资产?

在剥离亏损业务后,南风化工业绩并没有得到改善,于2020年被实施退市风险警示。

在此背景下,从2020年9月开始,山西省便推动原省属重点国企中条山集团(已划转至山西云时代)旗下的北方铜业“借道”重组南风化工实现A股上市。即一方面将上市企业现有业务全部置出,另一方面则以逾40亿元的交易对价置入北方铜业100%股权。

本次交易前,南风化工控股股东为山焦盐化,间接控股股东为焦煤集团和山西省国资运营企业,实际控制人为山西省国资委。本次交易完成后,南风化工控股股东将变更为中条山集团,间接控股股东为山西云时代和山西省国资运营企业,实际控制人仍为山西省国资委。上市企业控制权未发生变更。

北方铜业的主营业务为铜金属的开采、选矿、冶炼及销售等。北方铜业采矿所得铜矿,经选矿产出铜精矿后全部供北方铜业冶炼生产使用,冶炼工艺完成后,主要产品为阴极铜。

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