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央行开展5000亿元MLF操作 1月全面降准可能性或较小
2021-01-15 13:04 编辑:谭志娟 来源:y567788永利备用网站

本报记者 谭志娟 北京报道

《中国经营报》记者从央行官网获悉,1月15日,为维护银行体系流动性合理充裕,央行开展5000亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作(含对1月15日MLF到期和1月25日TMLF到期的续做),中标利率为2.95%,与2020年12月持平。

数据显示,本月MLF到期规模3000亿元,另有2405亿元TMLF到期。

受访专家认为,开年首次MLF操作利率持平,连续10个月保持不变,符合市场广泛预期,体现货币政策“稳”字当头。

MLF操作符合市场预期

对于MLF利率保持不变的现象,1月15日,中国银行国际金融研究所研究员梁斯接受《中国经营报》记者采访时分析说:“2020年下半年经济开始加速复苏后,央行货币政策已经逐步转向稳健。MLF利率保持不变,体现了‘稳健’货币政策的调控思路。当前市场运行平稳、经济稳健复苏,如果没有不可测事件的冲击,调整MLF利率的必要性并不太大。”

东方金诚首席宏观分析师王青也对记者说:“MLF利率保持稳定背后的原因在于,近期PMI及车市、楼市等先行或高频指标显示,当前国内经济修复势头良好;在低基数及经济动能增强推动下,一季度GDP有望出现18%~19%的高增长。近期监管层在多个场合表示,当前‘我国经济比较强劲’,或‘经济增长好于预期’。这意味着短期内没有下调政策利率的需求。另一方面,考虑到近期全球疫情流行正在加速,国内多地报告本土散发病例和聚集性疫情,未来疫情走势及外部环境还有诸多不确定性,国内经济修复动能特别是小微企业生产经营状况有待进一步修复,当前也缺乏上调政策利率的条件。”

由此在王青看来:“1月MLF操作利率不动符合市场普遍预期,也体现了近期监管层强调货币政策要‘稳’字当头,持续激发市场活力的基本内涵。”

展望2021年MLF利率的走势,王青表示,未来经济增速及通胀走势是主要影响因素,预计未来一段时间MLF利率将继续保持在当前水平。

MLF操作利率是1年期LPR报价的参考基础,自去年9月以来,两者一直保持同步调整。

展望本月20日的1年期LPR报价,王青认为,近期短期市场利率保持稳定,2020年12月以来同业存单利率大幅下行,但绝对水平仍然偏高,估计银行下调2021年1月LPR报价加点的动力不足,因而预计本月20日公布的1年期LPR报价将大概率保持不变。

“地量”逆回购操作引关注

记者注意到,1月15日,央行不仅开展了MLF操作,同时在公开市场还开展了20亿元7天期逆回购操作。

进入1月以来,逆回购操作规模逐步缩小。据记者统计发现,1月4日央行开展了200亿元逆回购之后,1月5日~7日又连续三个交易日开展了100亿元逆回购操作。此后规模缩小至50亿元:1月8日央行开展了50亿元逆回购操作。进入本周又进一步缩小至20亿元:1月13日央行开展了20亿元逆回购操作。而近期央行连续实施20亿~50亿元的罕见“地量”逆回购操作也引发市场的热议。

梁斯告诉记者:“从近期看,DR007(质押的7天期回购利率)、R007(银行间市场7天回购利率)等市场利率品种多保持在7天期逆回购利率下方,市场流动性整体充裕,无必要采取大规模投放流动性的操作,主要是通过预调微调的手段稳定市场。”

对于央行连续开展小额逆回购,开源证券首席固收分析师杨为敩也认为,跨年效应过后,市场流动性处于合理充裕状态,此时没有必要大规模“放钱”,推动资金面过于宽松,但是小幅开展逆回购有助于缓解市场资金过度紧缩的预期。

江海证券首席经济学家屈庆还表示,从近期央行开展操作的风格、货币政策相关表态看,未来可能形成每天进行公开市场操作的惯例,考虑到近期资金面边际宽松,操作量就减少一些,比如50亿元和20亿元,代表一种连续操作、呵护流动性的态度。

1月全面降准可能性或较小

在2019年1月和2020年1月,央行实施了全面降准。目前进入2021年1月份,但受访专家认为,央行实施全面降准的可能性较小。

“从目前情况看,市场流动性整体处于较高水平,利率没有明显的上行压力,预计1月份可能不会调整法定存款准备金率。”梁斯对记者说。

王青认为,1月央行实施全面降准的可能性较小,接下来一段时间货币政策将持续处于“观察期”。

因为王青认为:“首先,在央行持续通过大规模MLF操作向银行体系注入中长期流动性的背景下,当前中长期流动性已进入较为宽松的状态,央行降准的迫切性下降。其次,春节前市场资金面趋紧,央行可通过加大逆回购操作规模、拉长期限等其他公开市场操作对冲。最后,全面降准会释放较为强烈的货币宽松信号,与当前经济形势及政策目标不相符合。”

中金企业也指出,预计2021年初全面降准的可能性较低,央行或更多通过MLF、直达实体经济工具等方式适时适度投放流动性。

(编辑:孟庆伟 校对:颜京宁)

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