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前海开源基金杨德龙:A股市场将迎来黄金十年
2020-06-04 16:31 编辑:易妍君 来源:y567788永利备用网站

本报记者 易妍君 广州报道

今年以来,全球经济受疫情冲击影响出现了大幅下滑。国内外环境纷繁复杂,欧美发达经济体面临较大挑战。而由于疫情防控得当,目前我国生产生活秩序逐步恢复正常,国内经济已开启全面复苏模式。

在此背景下,投资者该如何寻找下一个十年的投资机会?6月3日,在《中国经营报》触角学院“财富公开课”上,前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙指出,未来十年将是A股市场的黄金十年,居民储蓄向资本市场转移是大势所趋,将会给A股的白龙马股(白马股+行业龙头股)带来较好机会。他建议,应该坚持价值投资,做好企业的股东,抓住市场的结构性的机会。

A股有望迎来反弹机会

在杨德龙看来,近年来,欧美经济已处于下行周期,尤其是去年,美国经济呈现出疲软态势。而受本次新冠肺炎疫情的影响,美国经济的分化愈发严重。例如,最近这段时间,原本就具备较大投资价值的科技龙头股又一次创出新高;而消费、服务业受到较大冲击,美国失业人口急剧增加。

统计数据显示,4月,美国失业人口增加了830万人,失业率已上升至19.5%,较3月14.7%的失业率进一步上升。

目前来看,美国经济的复苏进程并不乐观。有机构预估,根据当前经济活动指标的同步基尼数据,美国经济可能要到2022年10月才能恢复到今年2月(疫情暴发前)的水平。欧洲经济形势也较为严峻。经机构测算,上半年,预计欧元区经济将出现-10%左右的负增长,全年可能出现-25%的负增长。

与此同时,3月以来,全球金融市场出现大幅波动。第一阶段,全球资本市场崩溃,美股一个月出现四次熔断,原油价格暴跌70%,包括股票、债券、黄金几乎所有资产都出现暴跌;第二阶段,反弹与分化阶段,全球央行放水,流动性得到改善,全球股市出现反弹。

杨德龙判断,待海外疫情出现趋势性拐点,每日新增确诊人数出现趋势性下降时,全球资本市场才能进入第三个阶段,即全球资本市场整体跌势告一段落,A股迎来十年大底,继续慢牛长牛走势。

相比之下,国内经济已开始复苏。客观而言,在国内经济转型升级背景下,2019年,我国经济增速已有所下降。疫情则导致今年一季度国内生产总值同比下降了6.8%。杨德龙认为,二季度,国内经济增速可能会逐步恢复到0左右,三、四季度应该会恢复正增长。

杨德龙分析,财政政策方面,今年国内将新增一万亿元的财政赤字,并发行一万亿的特别国债,这两万亿将主要投向基建、新基建等,以刺激经济增长。今年提出的新基建,包括七大领域即5G、人工智能、新能源汽车、特高压、城际铁轨、工业互联网等。他认为,这七大领域都是国家需要转型投入的方向,所以会起到一箭双雕的效果,既能够提振经济增长,又能够实现经济转型。

至于货币政策方面,杨德龙认为,6月份降息降准的可能性比较大,降准的概率要大于降息的概率。由于很多银行的金融机构面临年中结算,资金面本来就偏紧,央行通过公开市场操作,通过降准的方式来释放流动性,可以缓解资金链紧张的问题。

他进一步分析,今年以来虽然美联储多次降息,并且把利息降到零,还有30多个国家跟随降息,但是我国央行保持了货币政策定力,没有降息。而6月份一旦降息,对A股市场将带来比较大的影响,A股有望迎来一波反弹机会。

资本市场黄金十年

数据显示,今年前五个月,公募基金发行总规模已超过8000亿元,同比增长逾100%;其中,70%以上资金流向了权益类基金。

杨德龙认为,未来十年,主要的投资机会主要在资本市场。之所以做出这样的判断,首先是居民储蓄将发生大转移,从“炒房”转移到股票、基金等投资品种;其次是余额宝、银行理财等产品的收益率持续走低,进而对投资者吸引力逐渐降低。

杨德龙指出,本次疫情对国内经济产生冲击的同时也改变了很多业态,从而对科技类企业形成利好。居家隔离期间,人们开始习惯线上服务,因而视频直播、网红经济成为疫情受益板块。同时,国产替代趋势催生了芯片、半导体等科技股的机会。美国打压中国的高新技术产业,加之疫情导致运输不便,进口芯片的难度不断加大。这促使国内企业更加注重产品研发,不再依赖美国产品也意味着企业本身的竞争力不断提升。

“不过,疫情冲击带来的机会比较短暂。最终还是应该坚持价值投资,做好企业的股东,从基本面出发,抓住长期机会。”他还提及,疫情导致全球供应链受到影响,如果美国制造业企业转移回国,对我国也会有一定影响。

“当然,楼市也不是说没有机会,楼市会出现分化,只有业绩优良、有核心竞争力的上市企业股权和核心地段的房产最具投资价值。”杨德龙表示,近几年,资本市场表现较好的两个板块分别是消费与科技板块。而这两个方向也是目前我国经济转型的方向,将来的经济增长主要是靠消费拉动以及科技带动。

“现在A股市场一半利润都是银行带来的,将来可能有一半的利润都是消费类企业带来的,再过十年可能有一半利润变成科技企业带来——这就是经济在转型。”杨德龙表示。

关于家庭资产配置,他建议,可采用“532”配置标准,即50%资产配置房产,30%配股票或者基金,20%资产配置货币基金、银行理财等低风险产品。

(编辑:夏欣 校对:彭玉凤)


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